快民网 设为主页 闽南导航

快民

快民网 > 财经 > 正文

广发策略:油价短期上行超预期助力周期“躁动”

A- A+ 时间:2018-01-08 09:34:25 稿件来源:互联网 编辑:黄小妹

油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”,重申推荐化工、机械、基本金属等。

  ● 策略:油价短期上行超预期助力周期“躁动”

  我们在近期报告《一元复始,周期“躁动”——周末五分钟全知道1月第1期,20180101》、《“躁动”的春季,进击的“周期”——广发策略联合行业周期“躁动”专题,20180102》中明确提示看好周期股的“元月躁动”。随着近期市场对油价的关注上升,我们认为,油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”,重申推荐化工、机械、基本金属等此外,中长期内油气改革将沿着产业链各环节持续深化,18年我们建议关注落地较快的民营炼化和油气混改领域。

  ● 化工:油价上涨,关注聚酯等子行业

  大部分化工品,在油价上涨后,价格陆续被成本推动上涨,通常受益。油价上升对化工行业产生正面影响的机理如下:1)收入上升;2)原材料增值;3)行业加库存,需求旺盛。我们重点关注油价上涨传导顺畅的聚酯产业链以及部分油头与煤头并存的煤化工产品。

  ● 机械:国际油价再突破,油气领域资本开支进入向上通道,改善油服企业盈利性

  在油价震荡向上、下游资本开支缓慢恢复的过程中,优质油服企业收入改善将显著高于行业,同时有望展现突出的盈利改善弹性,这一点在海外油服企业的财报中已经充分显现。油服公司出于盈利扩张和产能储备考虑均需扩充外包服务和设备采购,行业在投资停滞3年后迎来基本面和情绪的反转时刻。

  投资链条依然是从油气到油服到设备,从陆上到海上,从低成本到高成本,国内油服公司更多跟踪新增订单增速和客户开工率变化。

  油价上涨重点受益股票池

  根据行业研究员自下而上反馈,我们汇总了油价上涨重点受益股票池,具体见报告正文末尾部分。

  报告正文

  1

  策略:油价短期上行超预期助力周期“躁动”

戴康、廖凌

  我们在近期报告《一元复始,周期“躁动”——周末五分钟全知道1月第1期,20180101》、《“躁动”的春季,进击的“周期”——广发策略联合行业周期“躁动”专题,20180102》中明确提示看好周期股的“元月躁动”。随着近期市场对油价的关注上升,我们认为,油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”,重申推荐化工、机械、基本金属等。此外,中长期内油气改革将沿着产业链各环节持续深化,18年我们建议关注落地较快的民营炼化和油气混改领域。

  1.1 油价短期上行超预期助力周期“躁动”,重申推荐化工、机械、基本金属等

  本周WTI上涨1.7%报61.44美元/桶,突破60美元整数关口,市场对油价上涨的预期升温。我们对历史上油价上行时期的受益行业进行梳理,发现A股的周期股跟随油价获得正超额收益的概率很高——(1)直接受益的石油产业链,包括开采、加工、油服、设备等,其中油服和油气设备行业的股价对油价上升更为敏感、且股价弹性更大;(2)石油成本上升带来的终端价格回升会使化工行业受益,细分行业要考虑各化学品所处的产业链位置、油价依存度等等,相对走势与油价相关系数最高的行业是化学制品与化学原料;(3)能源替代角度带来的需求增加,包括新能源产业链中(锂、稀土)、煤化工、天然气等,在油价上涨初期不敏感、而在油价上涨趋势确立后受益;(4)价格联动效应,资源类大宗商品国际煤价与国际油价具有联动性,因此油价上涨对国内煤炭价格形成正面预期,此外如果油价上涨是由于地缘冲突等因素则黄金价格也会呈现正相关性。根据广发宏观团队的预测,18年原油价格波动中枢将相比17年上升10%-20%,如果短期地缘政治风险上升带来油价快速上行超预期,则将对弹性和正相关性较高的化工、油气设备、油服、煤炭等周期性行业形成正反馈,助燃本轮周期“躁动”行情。

  1.2 油气改革中长期持续深化,18年重点关注民营炼化、油气混改

  2017年5月21日,国务院印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》,明确油气改革将以市场化为导向,覆盖油气勘查、管网运营、油气加工、油气进出口等产业链环节,我们建议重点关注上游油气勘查、中游管网运输、下游炼化等改革趋势:

  上游油气勘查:引入市场竞争制度,长期来看具备勘查资质和规模经济性的民营油气和油服公司有望受益。目前“三桶油”下属油服企业占据国内油服市场份额超过80%,随着油气勘查市场准入制度的逐渐放开,招标主体趋于多元化,民营企业有望长期受益。

  中游管网运输:管网独立,油气干线管道、省内和省际管网向第三方市场主体公平开放,民营企业有望和国有企业共同分享管网建设运营的千亿市场。2017年7月12日《中长期油气管网规划》发布,提出到2020年和2025年全国油气管网规模将分别达16.9万公里和24万公里,增量空间巨大。

  下游炼化:原油进口资质放开,原油进口配额的提升可以使地炼企业获得稳定、高质的原料,进而提升开工率,优质民营地炼企业有望受益。据商务部数据, 2018年原油非国营贸易进口允许量为14242万吨,非国营原油进口量比例将从15年10%左右提升至35%左右。

文章关键词: 广发策略:油价短期上行超预期助力周期“躁动”
分享到:
------分隔线----------------------------

版权及免责声明:

本篇文章:广发策略:油价短期上行超预期助力周期“躁动” 内容搜集整理于网络,不代表本站同意文章中的说法或者描述。文中陈述文字和内容未经本站证实,其全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不做任何保证或者承诺,并且本站对内容资料不承担任何法律责任,请读者自行甄别。如因文章内容、版权和其他问题侵犯了您的合法权益请发邮件到:2913978506@qq.com 进行删除处理,谢谢合作!

更多精彩内容请点击:全站阅读 /qzyd/